COMISIA NAŢIONALĂ A VALORILOR MOBILIARE
         Hotărîre privind aprobarea Regulamentului cu privire
        la modul de determinare a cuantumurilor cheltuielilor
                       fondurilor de investiţii

                        Nr.49/8  din  26.12.2002

       Monitorul Oficial al R.Moldova nr.20-22/32 din 14.02.2003

                                * * *

    În temeiul articolului   8  litera  a)  al  Legii  privind   Comisia
Naţională  a  Valorilor Mobiliare nr.192-XIV din  12.11.1998  (Monitorul
Oficial  al  Republicii Moldova, 1999, nr. 22-23,art. 91) şi  în  scopul
aducerii  actelor  normative  în  concordanţă cu  prevederile  Legii  cu
privire   la   fondurile  de  investiţii  nr.1204-XIII  din   05.06.1997
(Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 1997, nr. 45, art. 397),
               COMISIA NAŢIONALĂ A VALORILOR MOBILIARE
                              HOTĂRĂŞTE:
    1. Se aprobă  Regulamentul  cu  privire la modul  de  determinare  a
cuantumurilor cheltuielilor fondurilor de investiţii (se anexează).
    2. Se abrogă  Hotărîrea  Comisiei de Stat pentru Piaţa Hîrtiilor  de
Valoare  nr.  76/8  din 29.12.1997 cu privire la modul  de  stabilire  a
cuantumurilor    remuneraţiei   acordate   managerului,   depozitarului,
registratorului   şi   auditorului  fondului  de  investiţii  şi   altor
cheltuieli  ale fondului (Monitorul Oficial al Republicii Moldova, 1999,
nr.19-21, art.49).
    3. Se stabileşte,  că  fondurile  de investiţii vor elabora  şi  vor
aproba  devizul  de  cheltuieli anuale pe anul 2003 în  conformitate  cu
prevederile   Regulamentului  cu  privire  la  modul  de  determinare  a
cuantumurilor cheltuielilor fondurilor de investiţii.

    PREŞEDINTELE
    COMISIEI NAŢIONALE
    A VALORILOR MOBILIARE                       Ion ROBU

    Chişinău, 26 decembrie 2002.
    Nr. 49/8.

                                             Anexă la Hotărîrea
                                Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare
                                       nr.49/8 din 26 decembrie 2002

                             Regulamentul
   cu privire la modul de determinare a cuantumurilor cheltuielilor
                       fondurilor de investiţii

                        I. Dispoziţii generale

    1.1. Regulamentul cu privire la modul de determinare a cuantumurilor
cheltuielilor  fondurilor  de investiţii (în continuare -  Regulamentul)
este  elaborat  în conformitate cu Legea privind societăţile pe  acţiuni
nr.1134-XIII  din  2  aprilie  1997, Legea cu privire  la  fondurile  de
investiţii nr.1204-XIII din 5 iunie 1997 şi alte acte normative.
    1.2. Regulamentul stabileşte:
    a) structura  cheltuielilor fondului de investiţii (în continuare  -
fond);
    b) metodele de  calcul  al cuantumurilor de deviz  ale  remuneraţiei
managerului  fiduciar,  depozitarului,  registratorului  şi  auditorului
fondului;
    c) metodele de  calcul al cuantumurilor reale şi modul de achitare a
remuneraţiilor  managerului fiduciar, depozitarului, registratorului  şi
auditorului fondului, precum şi altor cheltuieli ale fondului.
    1.3. Modul dat este obligatoriu la:
    a) elaborarea   şi   aprobarea   regulamentului   fondului   privind
stabilirea  cuantumurilor  remuneraţiei acordate  managerului  fiduciar,
depozitarului, registratorului şi auditorului fondului;
    b) elaborarea   şi   aprobarea   devizului  de   cheltuieli   pentru
remuneraţia  managerului  fiduciar,  depozitarului,  registratorului  şi
auditorului fondului;
    c) întocmirea  şi  aprobarea  prospectului de  emisie  a  acţiunilor
fondului;
    d) pregătirea  şi aprobarea clauzelor principale ale contractelor cu
managerul fiduciar, depozitarul, registratorul şi auditorul fondului, la
modificarea acestora, precum şi la semnarea contractelor respective.

                II. Structura cheltuielilor fondurilor

    2.1. Cheltuielile anuale ale fondului se divizează în:
    a) cheltuieli limitate;
    b) cheltuieli nelimitate.
    2.2. Cheltuielile anuale limitate ale fondului, prevăzute în devizul
de  cheltuieli  şi  cele  real  efectuate,  nu  pot  depăşi  concomitent
următoarele limite:
    a) 25 la sută  din  veniturile  totale  reale  anuale  ale  fondului
obţinute  sub  formă  de  dividende, dobînzi,  majorări  (diminuări)  de
capital şi alte venituri, şi
    b) 2 la sută din valoarea anuală medie de piaţă a activelor nete ale
fondului.
    2.3. Articole ale cheltuielilor limitate ale fondului sînt:
    a) remunerarea managerului fiduciar;
    b) remunerarea depozitarului;
    c) remunerarea registratorului;
    d) remunerarea auditorului;
    e) alte cheltuieli limitate.
    2.4. Alte cheltuieli  limitate,  reflectate  în pct.2.3.  lit.e)  al
prezentului Regulament, includ:
    a) cheltuielile de plasare şi răscumpărare a acţiunilor fondului;
    b) cheltuielile  operaţionale  de cumpărare şi vînzare a  acţiunilor
din portofoliul fondului;
    c) cheltuielile  de  convocare  şi  ţinere  a  adunării  generale  a
acţionarilor fondului;
    d) remunerarea  muncii membrilor consiliului fondului şi compensarea
cheltuielilor   aferente   îndeplinirii   atribuţiilor  de   membru   al
consiliului fondului;
    e) remunerarea  muncii membrilor comisiei de cenzori şi  compensarea
cheltuielilor  aferente îndeplinirii atribuţiilor de membru al  comisiei
de cenzori ai fondului;
    f) alte cheltuieli  întru  asigurarea activităţii consiliului  şi  a
comisiei de cenzori ai fondului;
    g) cheltuieli  ale fondului de retribuţie a serviciilor acordate  de
către consultanţii în domeniul juridic şi investiţional.
    2.5. Cheltuielile   pentru  achitarea  serviciilor  de  plasare   şi
răscumpărare  a acţiunilor fondului se includ în componenţa devizului de
cheltuieli   ale  fondului,  dacă  decizia  privind  emisia  nu  prevede
compensarea  lor totală din contul achizitorilor de acţiuni ale fondului
şi/sau acţionarilor.
    2.6. Cuantumul cheltuielilor de plasare şi răscumpărare a acţiunilor
fondului  mutual sau pe intervale se stabileşte prin decizia cu  privire
la  emisia  acţiunilor şi nu trebuie să depăşească  normativul  stabilit
prin Hotărîrea Comisiei de Stat pentru Piaţa Hîrtiilor de Valoare nr.3/1
din   12.02.98   "Privind  plasarea,  răscumpărarea  şi   achiziţionarea
acţiunilor de către fondurile de investiţii".
    2.7. Cheltuielile  pentru ţinerea evidenţei contabile, întocmirea şi
prezentarea  dărilor  de  seamă  ale fondului se  includ  în  planul  de
cheltuieli  ale  fondului  şi  se  reflectă  la  articolul  "Remunerarea
managerului fiduciar".
    2.8. Cheltuielile  nelimitate se constituie din plăţile  obligatorii
la  buget în care se includ impozite şi taxe prevăzute de legislaţie  şi
actele normative în vigoare.

         III. Stabilirea devizului de cheltuieli ale fondului

    3.1. Toate cheltuielile  fondului se reflectă în proiectul devizului
de cheltuieli ale fondului.
    3.2. Devizul   de   cheltuieli  anuale  trebuie  să  includă   toate
cheltuielile  limitate  ale  fondului, indicate în pct.2.3. şi  2.4  ale
prezentului  Regulament, precum şi cheltuielile nelimitate, indicate  în
pct. 2.8 al prezentului Regulament.
    3.3. Cuantumul  de  deviz al cheltuielilor limitate ale fondului  se
stabileşte  în volum total ce nu depăşeşte limitele indicate în  pct.2.2
al prezentului Regulament şi se determină după modul stabilit în pct.3.4
lit. a) - c) al prezentului Regulament.
    3.4. Cuantumul  de deviz al sumei totale a cheltuielilor anuale  ale
fondului se determină în modul următor:
    a) se determină  25 la sută din suma preconizată a veniturilor reale
anuale  ale  fondului,  care  pot fi obţinute sub  formă  de  dividende,
dobînzi, majorări (diminuări) de capital şi alte venituri;
    b) se determină  2  la  sută din valoarea anuală medie  de  piaţă  a
activelor nete ale fondului preconizată pentru anul curent;
    c) se determină  suma  minimală din calculele a) şi b), care  va  fi
cuantumul preconizat al cheltuielilor limitate anuale ale fondului;
    d) la suma determinată  conform  calculelor  din c) se  adaugă  suma
preconizată a cheltuielilor nelimitate.
    3.5. Cuantumul   de  deviz  al  remuneraţiei  managerului  fiduciar,
depozitarului,  registratorului  şi auditorului fondului  se  stabileşte
reieşind din lista serviciilor prestate fondului, volumul şi preţul lor,
ţinînd cont de prevederile pct.3.6. şi 3.7 ale prezentului Regulament.
    3.6. Normativul  de  deviz al remuneraţiei managerului  fiduciar  se
stabileşte  în  procente faţă de veniturile totale reale preconizate  pe
anul  planificat, care pot fi obţinute sub formă de dividende,  dobînzi,
majorări  de  capital  şi  alte  venituri, dar nu mai  mult  de  o  cotă
stabilită  din  valoarea  anuală  medie de piaţă a  activelor  nete  ale
fondului  pe  anul precedent, în aşa fel ca toate cheltuielile  limitate
planificate  să  nu  depăşească 2 la sută din valoarea anuală  medie  de
piaţă a activelor nete ale fondului pe anul precedent.
    3.7. Cuantumul  remuneraţiei acordate depozitarului, registratorului
şi  auditorului  fondului se stabileşte în sumă absolută,  reieşind  din
lista   serviciilor  prestate,  volumul  şi  preţul  lor,  stabilite  în
contractul de prestare a serviciilor fondului.
    3.8. Normativele  remuneraţiei  managerului  fiduciar  şi  cuantumul
remuneraţiilor  acordate  depozitarului, registratorului şi  auditorului
fondului  intră  în  componenţa principalelor  clauze  ale  contractelor
fondului  cu  contractanţii  indicaţi  şi se adoptă  de  către  adunarea
generală  a  acţionarilor  sau  consiliul fondului  în  conformitate  cu
competenţa lor.
    3.9. Cuantumul   remuneraţiei   depozitarului,  registratorului   şi
auditorului fondului nu va depinde de modificarea valorii activelor nete
ale  fondului şi, concomitent, de volumul veniturilor reale ale fondului
obţinute în anul de gestiune.
    3.10. În componenţa  devizului de cheltuieli ale fondului se prevede
o  rezervă  pentru  remuneraţia suplimentară  a  contractanţilor  pentru
prestarea  serviciilor  suplimentare  în caz de  necesitate  apărută  la
executarea contractelor. Rezerva dată se stabileşte în procente în modul
şi în limitele stabilite în pct.3.6. al prezentului Regulament.

          IV. Stabilirea cuantumului real al remuneraţiilor

    4.1. Stabilirea   cuantumului  real  al  remuneraţiilor  managerului
fiduciar,  depozitarului,  registratorului  şi auditorului  fondului  se
efectuează  în  conformitate  cu devizul de cheltuieli ale  fondului  şi
contractele încheiate cu persoanele vizate.
    4.2. Cuantumul real al remuneraţiei managerului fiduciar al fondului
mutual  (pe intervale) pe fiecare zi se calculează ca 1/365 (1/ 366) din
produsul  valorii  de  piaţă (estimative) a activelor nete  pentru  ziua
precedentă şi normativul remuneraţiei managerului fiduciar.
    4.3. Cuantumul real al remuneraţiei managerului fiduciar al fondului
nemutual  pentru  fiecare  din  primele două luni  ale  trimestrului  se
calculează  ca  produsul  coeficientului de  remuneraţie  a  managerului
fiduciar,   stabilit   de   contractul  de  administrare   fiduciară   a
investiţiilor  fondului,  la valoarea veniturilor reale ale fondului  în
luna respectivă, iar pentru ultima lună a perioadei de gestiune (3 luni,
6 luni, 9 luni, anul) se calculează ca diferenţa dintre suma de calcul a
remuneraţiei  pe  perioada dată, determinată conform  prevederilor  pct.
4.4.  al  prezentului Regulament, şi suma remuneraţiei calculată  pentru
lunile precedente.
    4.4. Suma de  calcul a remuneraţiei managerului fiduciar pe perioada
de gestiune (3 luni, 6 luni, 9 luni, anul) se determină ca suma minimală
dintre:
    a) produsul între   valoarea  veniturilor  obţinute,  corectată   cu
volumul  cheltuielilor  fondului, determinată cumulativ de la  începutul
anului, şi coeficientul remunerării prevăzut în devizul de cheltuieli pe
anul curent şi de contract, şi
    b) produsul între  valoarea  medie  de piaţă a  activelor  nete  ale
fondului pe perioada de gestiune şi coeficientul remunerării prevăzut în
devizul de cheltuieli pe anul curent şi de contract.
    4.5. Pe perioada  suspendării licenţei de activitate de administrare
a investiţiilor remuneraţia managerului fiduciar nu se calculează.
    4.6. Valoarea  medie  de  piaţă (estimativă) a  activelor  nete  ale
fondului  pe  trimestru se stabileşte pe baza calculului activelor  nete
ale  fondului, efectuat de către un participant profesionist care deţine
licenţă  pentru  activitatea  de  estimare a valorilor  mobiliare  şi  a
activelor  ce se referă la ele, în conformitate cu normele stabilite  de
Comisia  Naţională. Veniturile reale pe trimestru în formă de dividende,
dobînzi,  creşteri  de  capital şi alte venituri se  stabilesc  în  baza
bilanţului fondului, autentificat de auditor.
    4.7. Valoarea  anuală  medie de piaţă (estimativă) a activelor  nete
ale  fondului  se  evaluează de către  participantul  profesionist  care
deţine licenţă pentru activitatea de estimare a valorilor mobiliare şi a
activelor  ce  se  referă la ele. Veniturile reale anuale  în  formă  de
dividende, dobînzi, creşteri de capital şi alte venituri se stabilesc în
baza bilanţului fondului, autentificat de auditor.
    4.8. Cuantumul real al remuneraţiei depozitarului şi registratorului
fondului  pentru  fiecare  din  primele două luni  ale  trimestrului  se
stabileşte  ca 1/12 parte din cuantumul anual al remuneraţiei,  stabilit
în  procesul-verbal de coordonare a preţului negociat pentru  serviciile
depozitarului şi registratorului.
    4.9. Сuantumul real al remuneraţiei depozitarului şi registratorului
fondului pe ultima lună a perioadei de gestiune (3 luni, 6 luni, 9 luni,
anul) se stabileşte în baza dărilor de seamă privind serviciile prestate
în  cadrul executării contractelor în limitele cuantumului  remuneraţiei
stabilit în devizul de cheltuieli.
    4.10. Dacă nu  sînt  devieri  de  la volumul de  lucru  prevăzut  în
contract,  plata  pentru  serviciile  depozitarului  şi  registratorului
fondului  se  efectuează în modul stabilit pentru primele două luni  ale
trimestrului.
    4.11. În cazul  executării  de  către depozitarul  şi  registratorul
fondului  a  serviciilor neprevăzute în contract sau neexecutării  celor
prevăzute  în  contract, respectiv, se măreşte sau se  reduce  cuantumul
remuneraţiei  pe  ultima lună a perioadei de gestiune(3 luni, 6 luni,  9
luni, anul).
    4.12. Cuantumul  real  al  remuneraţiilor  auditorului  fondului  se
stabileşte  trimestrial în limita cuantumului de deviz în dependenţă  de
volumul  serviciilor prestate, conform procesului-verbal de coordonare a
preţului negociat.

                       V. Plata remuneraţiilor

    5.1. Plata remuneraţiilor   managerului   fiduciar,   depozitarului,
registratorului  şi auditorului fondului se efectuează numai în mijloace
băneşti.
    5.2. Plata intermediară   a  remuneraţiilor  managerului   fiduciar,
depozitarului,  registratorului  fondului pentru primele două  luni  ale
fiecărui  trimestru,  dacă  aceasta  este prevăzută  în  contractele  cu
contractanţii   fondului,   se  efectuează  la   decizia   preşedintelui
consiliului   fondului,   adoptată   în  baza  dărilor  de   seamă   ale
contractanţilor pe luna respectivă.
    5.3. Achitarea  remuneraţiei managerului fiduciar, depozitarului  şi
registratorului  în ultima lună a perioadei de gestiune se efectuează în
conformitate  cu hotărîrea consiliului fondului, care se adoptă în  baza
dărilor  de seamă a acestor contractanţi, prezentate la finele  fiecărei
perioade  de  gestiune,  a  concluziilor  depozitarului  şi  auditorului
fondului,  iar  pentru  managerul  fiduciar - şi  în  baza  corectărilor
prevăzute  de  pct.4.3  şi 4.4 ale prezentului Regulament.  Fără  actele
indicate  consiliul  fondului  nu este în drept să  adopte  hotărîri  cu
privire la achitarea (neachitarea) remuneraţiei.
    5.4. Plata remuneraţiei  auditorului fondului se efectuează  conform
hotărîrii  consiliului  fondului  după prezentarea de  către  auditor  a
actului de control şi a raportului de audit.
    5.5. Managerul  fiduciar  are  dreptul de a cheltui  mijloacele  din
contul fondului numai pentru următoarele scopuri:
    a) acoperirea  cheltuielilor indicate în pct. 2.3., 2.4. şi 2.8. ale
prezentului Regulament;
    b) achitarea valorilor mobiliare achiziţionate pentru fond.
    5.6. Nu se permite   decontarea   de  către  managerul  fiduciar   a
mijloacelor  din contul fondului pentru retribuţia conform  contractelor
fondului  cu managerul fiduciar, depozitarul, registratorul şi auditorul
fondului:
    a) fără autorizaţia  scrisă  a preşedintelui consiliului fondului  -
pentru primele două luni ale trimestrului;
    b) fără extrasul   din   procesul-verbal  al  şedinţei   consiliului
fondului - pentru ultima lună a perioadei de gestiune (3 luni, 6 luni, 9
luni, anul).
    5.7. În cazul în care fondul nu a obţinut venituri reale pe perioada
respectivă  de timp sau dacă la determinarea cheltuielilor reale  anuale
ale fondului mărimea acestora depăşeşte suma determinată ca cea mai mică
din  25%  din  veniturile  totale reale anuale ale fondului  şi  2%  din
valoarea  anuală  medie  de piaţă a activelor nete  ale  fondului,  suma
depăşirii  se acoperă de către managerul fiduciar din fondul de garanţie
al  acestuia. În acest caz remunerarea depozitarului, registratorului şi
auditorului  fondului, precum şi alte obligaţiuni conform  cheltuielilor
admise pe această perioadă de timp se achită de către managerul fiduciar
din fondul de garanţie al acestuia.
    5.8. Prevederile  pct.5.7. al prezentului Regulament se aplică şi în
cazul   rezilierii  contractului  de  administrare  a  investiţiilor  în
decursul  anului.  În acest caz veniturile şi cheltuielile  fondului  se
determină   pe   perioada  prestării  serviciilor  de   administrare   a
investiţiilor.

                        VI. Dispoziţii finale

    6.1. Proiectul devizului de cheltuieli anuale ale fondului urmează a
fi  prezentat  acţionarilor fondului pentru familiarizare în  componenţa
materialelor  ordinii  de zi a adunării generale anuale  a  acţionarilor
fondului.
    6.2. Cuantumul  de  deviz şi cel real al remuneraţiilor  managerului
fiduciar,  depozitarului,  registratorului  şi auditorului  fondului  se
stabileşte cu aproximaţia de pînă la un leu.
    6.3. Normativul maximal al cheltuielilor fondului pentru remunerarea
managerului    fiduciar   şi   cuantumul   remuneraţiei   depozitarului,
registratorului  şi auditorului fondului constituie o parte componentă a
Regulamentului  privind  stabilirea cuantumurilor remuneraţiei  acordate
managerului  fiduciar, depozitarului, registratorului şi auditorului  şi
se adoptă de adunarea generală ordinară a acţionarilor fondului.
    6.4. Devizul  definitiv de cheltuieli anuale ale fondului se  adoptă
de  către  consiliul  fondului în termen de 15  zile  după  desfăşurarea
adunării  generale ordinare a acţionarilor fondului, la care s-a aprobat
normativul   maxim   al   cheltuielilor  fondului   pentru   remunerarea
managerului     fiduciar,    cuantumul    remuneraţiei    depozitarului,
registratorului   şi   auditorului  fondului  şi   clauzele   principale
(modificarea   clauzelor  principale)  ale  contractelor  cu   managerul
fiduciar,   depozitarul,  registratorul  şi  auditorul  fondului,   dacă
aprobarea  clauzelor contractelor ţine de competenţa adunării generale a
acţionarilor fondului.
    6.5. Prevederile   contractelor  fondului,  încheiate  cu  managerul
fiduciar,   depozitarul,   registratorul   şi  auditorul,  ce   ţin   de
cuantumurile remuneraţiei pentru serviciile prestate nu pot să difere de
normativele  prevăzute  în  devizul de cheltuieli  anuale  ale  fondului
aprobat.  Prevederile  contractelor  fondului,  încheiate  cu  managerul
fiduciar,   depozitarul,   registratorul   şi  auditorul,  ce   ţin   de
cuantumurile  remuneraţiei pentru serviciile prestate fondului, anual se
aduc  în  concordanţă cu prevederile devizului de cheltuieli anuale  ale
fondului.
    6.6. Pînă la  aprobarea  devizului  de  cheltuieli  pe  anul  curent
calcularea    şi    achitarea   remuneraţiei    managerului    fiduciar,
depozitarului,  registratorului  şi auditorului poate fi efectuată  după
modul  general  stabilit în prezentul Regulament, luîndu-se ca  bază  de
calcul  rezultatele anului curent şi normativele cheltuielilor  aplicate
în  anul precedent. Ulterior, după aprobarea devizului de cheltuieli  pe
anul  curent,  suma  remuneraţiei managerului  fiduciar,  depozitarului,
registratorului   şi  auditorului  se  actualizează  în  dependenţă   de
normativele aprobate.
    6.7. Contractul  de administrare fiduciară a investiţiilor  fondului
în mod obligatoriu va prevedea clauza precum că, în cazul în care fondul
nu  a obţinut venituri reale pe perioada respectivă de timp sau dacă  la
determinarea  cheltuielilor  reale anuale ale fondului mărimea  acestora
depăşeşte suma determinată ca cea mai mică din 25% din veniturile totale
reale  anuale  ale fondului şi 2% din valoarea anuală medie de  piaţă  a
activelor  nete ale fondului, remunerarea depozitarului, registratorului
şi   auditorului   fondului,   precum  şi   alte   obligaţiuni   conform
cheltuielilor  admise  pe  această perioadă de timp ce  constituie  suma
depăşirii,  se achită de către managerul fiduciar din fondul de garanţie
al acestuia.
    6.8. Calcularea   şi   plata  cuantumului  real  al   remuneraţiilor
managerului  fiduciar,  depozitarului,  registratorului  şi  auditorului
fondului se efectuează de către managerul fiduciar al fondului.